Gas Naturale: gli speculatori accorrono sul mercato sperando di fare profitti

All’inizio di questo mese, i prezzi del gas naturale in Europa sono aumentati di due volte nell’arco di 10 giorni, con un singolo giorno di negoziazione che ha visto un salto del 27% due settimane fa. Il 15 giugno i prezzi sono balzati del 30%. Un giorno dopo, sono scesi quasi altrettanto bruscamente di quanto erano saliti, perdendo oltre il 20%. Un mercato folle, senza controllo.

Tutto questo è accaduto prima degli ultimi eventi in Russia che hanno scosso i mercati delle materie prime. E si ripeterà. Perché i trader stanno affollando il mercato del gas naturale, desiderosi di guadagnare come hanno fatto altri l’anno scorso dal speculazioni basate sulla variabilità dei prezzi. La volatilità è tornata sui mercati del gas naturale.

Bloomberg ha riferito questa settimana che il mercato del trading del gas in Europa sta registrando un afflusso di operatori che normalmente non giocano su quel mercato, ma che sono stati tentati dai profitti record che gli operatori del gas hanno realizzato l’anno scorso.

All’epoca, i prezzi del gas in Europa erano saliti a livelli record dopo che l’UE aveva bombardato la Russia con sanzioni e la Russia aveva risposto decimando i flussi lungo il gasdotto Nord Stream. L’Europa si è precipitata ad acquistare gas naturale liquefatto sul mercato spot, spingendo prontamente i prezzi a livelli mai visti prima. I commercianti hanno guadagnato milioni.

“Alcuni pensavano di poter fare un sacco di soldi visto il livello dei prezzi, ma c’è stata un’esagerazione di ciò che questo significava realmente per il mercato del gas”, ha detto a Bloomberg Ed Morse, responsabile commodity di Citi. “I mercati del gas naturale hanno dimostrato di essere una trappola sia per i trader esperti che per quelli inesperti”, ha aggiunto.

Oltre alla trappola del mercato del gas, tra gli operatori sembra esserci una reale preoccupazione per la sufficienza delle forniture di gas per l’Europa. La Norvegia ha subito alcune interruzioni prolungate per la manutenzione dei giacimenti e i Paesi Bassi hanno ribadito che chiuderanno il giacimento di Groningen. Entrambi i casi suggeriscono dubbi sulla sicurezza delle forniture in futuro.

“La notizia della chiusura del giacimento di Groningen si aggiunge a una serie di altre notizie positive per i prezzi del gas”, ha dichiarato al Financial Times Tom Marzec-Manser, analista di ICIS. “Ma le oscillazioni dei prezzi indicano che c’è ancora molta incertezza sulle prospettive del gas in Europa e che gli operatori di mercato restano in bilico”, ha aggiunto Marzec-Manser.

Il problema fondamentale, tuttavia, non sono le interruzioni in Norvegia e la chiusura di Groningen. Come dimostrato l’anno scorso, c’è molto GNL in Europa, al giusto prezzo. Anche quest’anno ci sarà GNL. Ma non ci sarà spazio nelle cave di stoccaggio del gas in Europa, perché sono già piuttosto piene del gas acquistato l’anno scorso a prezzi esorbitanti.
All’inizio di questo mese, John Kemp della Reuters ha riferito che lo stoccaggio di gas in Europa era al 48% al di sopra della media stagionale decennale, notando che le aggiunte a questo stoccaggio stavano rallentando a causa dei prezzi bassi che incoraggiavano un consumo più immediato.

Nonostante il rallentamento delle aggiunte, Kemp ha anche sottolineato che la capacità dovrebbe essere piena prima dell’anno scorso, il che significa che i prelievi dovranno iniziare prima dell’anno scorso. È in questo momento che i prezzi potrebbero subire nuove oscillazioni: quando sia l’Europa che l’Asia si preparano a entrare nella stagione del riscaldamento invernale. Paradossalmente il fatto che ci siano così tante riserve rischia di essere un pericolo durante l’inverno 

Questo è anche il motivo per cui la volatilità dei prezzi del gas rimane così alta. Non perché nessuno sappia se ci sarà abbastanza gas. È perché, se l’anno scorso è stato indicativo, ci sarà sempre abbastanza gas, per coloro che possono permetterselo.

Ci sono molti speculatori desiderosi di cogliere l’opportunità di fare soldi facili prima che l’Europa si renda finalmente conto che sarebbe saggio puntare sull’approvvigionamento a lungo termine piuttosto che fare spese per i carichi del mercato spot. E c’è sempre il rischio di un evento imprevisto o addirittura previsto, come l’avvertimento dell’Ucraina che potrebbe interrompere il transito del gas dalla Russia alla scadenza del contratto con Gazprom il prossimo anno.

Comunque in questa fase il Dutch TTF si rivela, sempre più, come in mercato piccolo, poco liquido, volatile e adatto alla speculazione. Uno strumento da ripensare completamente soprattutto quando l’importazione di gas liquefatto, derivante dal mercato internazionale, supera quello tramite gasdotti.