Flop dell’economia USA: obiettivo di crescita del PIL mancato clamorosamente

L’economia statunitense ha registrato un progresso del 6,5% annualizzato   nel secondo trimestre del 2021, ben al di sotto delle previsioni di mercato dell’8,5%, e alle aspettative delle autorità politiche. La crescita è stata trainata dall’aumento delle spese per consumi personali (11,8%), in particolare servizi (12%) e beni non durevoli (12,6%), poiché gli americani vaccinati viaggiano e si impegnano in attività che prima erano limitate. Anche gli investimenti fissi non residenziali (8%), le esportazioni (6%) e la spesa del governo statale e locale (0,8%) sono aumentati, mentre si sono registrate contrazioni negli investimenti in scorte private, negli investimenti fissi residenziali (-9,8%) e nella spesa del governo federale (- 10,4%). Anche le importazioni sono aumentate (7,8%). La rapida diffusione della variante delta del coronavirus, le interruzioni della catena di approvvigionamento, la carenza nella forza lavoro e un mercato immobiliare in raffreddamento pesano sulla crescita per il resto dell’anno. La Fed vede l’economia crescere del 7% nel 2021 e del 3,3% nel 2022, allo stato attuale.

Il livello del PIL, per quanto in crescita rispetto al 2020, non raggiungerà il valore del 2019. Quindi il ritorno al 2019 avverrà solo nel 2022, come possiamo vedere dal successivo grafico.

Volendo andare un po’ più in profondità:

• L’aumento della spesa dei consumatori riflette l’aumento dei servizi (guidati da servizi di ristorazione e alloggi) e beni (guidati da altri beni non durevoli, in particolare prodotti farmaceutici).
• L’aumento degli investimenti delle imprese riflette l’aumento delle attrezzature (guidati dai mezzi di trasporto) e dei prodotti di proprietà intellettuale (guidati dalla ricerca e sviluppo).
• L’aumento delle esportazioni riflette un aumento dei beni (guidati dai beni strumentali non automobilistici) e dei servizi (guidati dai viaggi).
• La diminuzione degli investimenti in scorte è stata guidata da una diminuzione delle scorte al dettaglio, legate a carenze nel sistema produttivo che non riesce a mantenerle a un livello adeguato.
• La diminuzione della spesa del governo federale riflette principalmente una diminuzione della spesa non nella difesa su beni e servizi intermedi. Nel secondo trimestre, questi  sono diminuiti poiché l’elaborazione e l’amministrazione delle domande di prestito del Paycheck Protection Program (PPP) da parte delle banche per conto del governo federale sono calate.

Ecco un grafico che mostra la scomposizione nelle variazioni del PIL

Comsa significa questo per l’economia in generale:

• la FED ha una spinta minore verso il Tapering, cioè verso la conclusione della politica monetaria espansiva. Un valore più elevato di crescita del PIL avrebbe significato un minore necessità di stimolo. Se poi non vi sarà un miglioramento nell’occupazione il tapering si sposterà ancora più avanti nel tempo;
• Biden sta creando un’economia dipendente dai sussidi pubblici. Una situazione molto pericolosa e forse il maggior segno di decadenza degli USA.