Titoli di stato USA: Giappone e Cina non comprano più

Secondo i dati di mercoledì, le disponibilità cinesi di Treasury statunitensi sono crollate in aprile ai minimi da maggio 2010, con gli investitori cinesi che hanno probabilmente ridotto le perdite a causa del calo dei prezzi dei Treasury dopo che i funzionari della Federal Reserve hanno segnalato un consistente aumento dei tassi per contenere l’inflazione.

Le disponibilità cinesi sono scese a 1.003.000 miliardi di dollari in aprile, con un calo di 36,2 miliardi di dollari rispetto agli 1.039.000 miliardi del mese precedente, secondo i dati del Dipartimento del Tesoro statunitense. I dati mostrano che a maggio 2010 lo stock di Treasuries della Cina ammontava a 843,7 miliardi di dollari.

Le vendite cinesi hanno contribuito al calo delle disponibilità estere complessive di Treasuries in aprile, che ha favorito l’aumento dei rendimenti. I rendimenti del Tesoro decennale di riferimento degli Stati Uniti hanno iniziato aprile con un rendimento del 2,3895% e sono saliti di circa 55 punti base al 2,9375% alla fine del mese.

Le disponibilità giapponesi di Treasury statunitensi sono scese ulteriormente ad aprile, raggiungendo il minimo da gennaio 2020, a causa del persistente calo dello yen rispetto al dollaro, che potrebbe aver spinto gli investitori giapponesi a vendere asset statunitensi per beneficiare del tasso di cambio.

Le disponibilità giapponesi sono scese a 1.218.000 miliardi di dollari ad aprile, da 1.232.000 miliardi di dollari a marzo. Il Giappone è rimasto il maggior detentore di Treasury non statunitensi.

L’aumento dei tassi d’interesse e la promessa di un aumento dei rendimenti non sono bastati ad attirare gli investitori esterni sui mercati dei titoli di Stato, che si trovano ora ad affrontare il peggior crollo del mercato obbligazionario da mezzo secolo a questa parte. Con l’inversione della curva dei rendimenti ancora una volta, le obbligazioni a lungo termine sono sotto esame e la domanda che ci si pone è: come farà il governo statunitense a ripagare i suoi debiti esponenziali senza il continuo stimolo della Fed e un bilancio in costante aumento?

Più stampa significa più inflazione dei prezzi, ma anche nessuna stampa significa più inflazione dei prezzi.

Cosa ha spinto Cina e Giappone a comprare meno titoli di stato USA?

• La Cina ha una necessità di diversificazione delle proprie riserve, anche per l’aumento dell’interscambio con la Russia e per essere meno fragile;
• lo Yen si è svalutato rispetto al dollaro, quindi è più costoso comprare dei titoli di stato americani che, comunque, hanno rendimenti reali negativi;
• comunque il Tesoro continua a emettere debito che l’aumento dei tassi rende più costoso, quindi ancora più difficile da finanziare. Questo mette dei dubbi sulla reale capacità del Tesoro USA di far fronte alle proprie necessità finanziarie senza emettere nuova moneta. Quindi l’aumento dei tassi non elimina i dubbi legati all’inflazione.