Cina: lo stato chiede alle società di assicurazioni di sostenere un QE dei titoli pubblici

Secondo Bloomberg, le autorità di regolamentazione cinesi hanno chiesto alle maggiori società di  assicurazione del Paese di acquistare le obbligazioni vendute dai clienti al dettaglio alla ricerca di investimenti migliori. Nel corso di una riunione tenutasi mercoledì, le autorità di regolamentazione cinesi hanno chiesto alle principali compagnie assicurative di fare da “backstop” al mercato e di acquistare le obbligazioni vendute dalle unità di gestione patrimoniale delle banche per evitare un’ulteriore volatilità. Alcune banche hanno anche proposto di utilizzare i loro desk di trading proprietario per fare incetta di obbligazioni, ha detto una fonte. Quindi lo stato cinese sta facendo un QE tramite le società di assicurazione.

Naturalmente, in Cina, dove praticamente ogni grande impresa finanziaria è semi pubblica, non esistono “grandi assicuratori indipendenti”: sono tutti essenzialmente entità governative, che si allontanano solo di un passo dall’apparato statale ufficiale per preservare una parvenza di mercato privato (con caratteristiche statali). Ma in fin dei conti, ciò che le autorità di regolamentazione hanno appena dato il via libera non è altro che il QE, e per di più, a differenza degli Stati Uniti, dove almeno c’è la pretesa di uno scambio di attività, in quanto le banche scambiano obbligazioni con riserve, in Cina il flusso di fondi è molto più semplice: qualcuno, chiunque, compra obbligazioni per calmare il mercato. E poiché questo è un passo che di solito viene fatto come ultima spiaggia, si può affermare con sicurezza che potremmo aver visto il fondo degli asset cinesi.

L’orientamento, emesso nel corso di una riunione a cui hanno partecipato anche grandi banche e istituti di credito (statali), giunge mentre i trader cinesi e gli investitori al dettaglio hanno abbandonato gli asset a reddito fisso per riversare il denaro sulle azioni, grazie al crescente ottimismo economico che ha portato la Cina a ridurre il suo rigido approccio Covid Zero. Le turbolenze del mese scorso, che hanno visto grandi ritiri dai prodotti di gestione patrimoniale garantiti da obbligazioni, hanno spinto le autorità di regolamentazione a chiedere alle banche di riferire sulla loro situazione di liquidità.

Secondo il rapporto, alcune compagnie assicurative, i cui prodotti d’investimento sono meno vulnerabili ai rimborsi a breve termine, hanno già ascoltato l’appello e “acquistato obbligazioni sulla base di prospettive di mercato positive” anche prima delle ultime indicazioni. Tra le maggiori compagnie assicurative figurano China Life Insurance Co. e Ping An Insurance Group of China. I rami di gestione patrimoniale di queste due società gestiscono complessivamente 8,74 trilioni di yuan (1,3 trilioni di dollari), secondo i loro siti web. Entrambe sono, ovviamente, a maggioranza statale e quindi lo Stato cinese sta acquistando attivamente obbligazioni per stabilizzare il mercato.

Ovviamente questa situazione non può durare a lungo senza comportare dei danni per le assicurazioni e per l’economia in generale. I rendimenti delle assicurazioni vita e le pensioni, per quanto legate al lungo termine, sono comunque collegati al tipo di investimento effettuato. Però il governo non aveva molte alternative, se non intervenire direttamente: infatti i tassi di interesse sul mercato dei titoli di stato stavano crescendo eccessivamente

Nello stesso tempo, come indica anche il calo dell’inflazione, l’economia è in rallentamento e necessita degli stimoli. Quindi, almeno in questa fase, i grandi assicuratori cinesi si assumeranno l’onere del sostegno a un’economia non brillante.