Cina: i facoltosi sono a corto di liquidità danno in pegno le azioni per ottenere prestiti

Di fronte alle difficoltà di liquidità, i facoltosi  di Hong Kong e della Cina continentale si rivolgono sempre più spesso a prestatori privati e utilizzano le azioni come garanzia per i prestiti. Poiché i mercati dei capitali pubblici non si sono ancora ripresi del tutto, le banche tradizionali rimangono caute nel concedere prestiti.

Nel frattempo, il mercato immobiliare continua a soffrire, lasciando che le azioni siano la migliore opzione collaterale per generare liquidità per alcuni ultra-high-net-worth individuals (UHNWI). “I vincoli di liquidità sentiti dagli UHNWI sono molto reali”, ha dichiarato Gordon Crosbie-Walsh, CEO per l’Asia di Equities First Holdings, una società finanziaria specializzata con sede negli Stati Uniti. “Tra i clienti più colpiti ci sono gli sviluppatori immobiliari, che hanno faticato a ottenere finanziamenti dalle banche d’investimento e dalle banche private”.

Spinto dagli sviluppatori in difficoltà e dalle famiglie benestanti di Hong Kong, il mercato del credito privato è cresciuto fino a raggiungere almeno 124 miliardi di dollari nell’area Asia-Pacifico nel 2023. “L’opportunità di finanziamenti garantiti da azioni per i mutuatari cinesi con problemi di liquidità è enorme per noi e per altri finanziatori di credito privato”, ha dichiarato Crosbie-Walsh, con sede a Hong Kong.

Gli istituti di credito si aspettano che quest’anno un maggior numero di persone benestanti prenda prestiti garantiti  dal pegno di azioni, poiché si prevede che i tassi d’interesse cominceranno a scendere, il che dovrebbe favorire la performance dei titoli azionari. “Stiamo assistendo a una maggiore richiesta perché vogliono un’opzione di finanziamento con tassi bassi che possono utilizzare per altri scopi”, ha detto Crosbie-Walsh.

Equities First concede ai mutuatari cinesi prestiti basati sul numero di azioni in pegno, tipicamente titoli quotati a Hong Kong, a un tasso fisso, generalmente compreso tra il 3,5% e il 4,0%. La Cina rappresenta almeno il 65% dei prestiti erogati dall’azienda nell’area Asia-Pacifico, per un totale di circa 300 milioni di dollari attraverso 45 transazioni nei primi sette mesi di quest’anno.

Il portafoglio prestiti dell’Asia-Pacifico è cresciuto di quasi 2,8 volte negli ultimi quattro anni grazie all’accelerazione dell’attività di credito privato. Anche le partecipazioni azionarie dei ricchi sono in crescita. Secondo un rapporto di Citi Private Bank sugli investimenti dei family office, nel secondo trimestre i family office dell’Asia-Pacifico hanno aumentato le loro allocazioni in azioni per il terzo trimestre consecutivo, raggiungendo la percentuale più alta a livello globale (40%). Il rapporto ha preso in esame più di 1.200 clienti single-family office a livello globale con un patrimonio netto di almeno 250 milioni di dollari. Gordon Crosbie-Walsh, CEO Asia di Equities First Holdings. Foto: Handout Gordon Crosbie-Walsh, CEO Asia di Equities First Holdings. All’inizio, l’aumento dei tassi d’interesse ha reso il carry trade meno redditizio e, insieme al calo dei prezzi dei mercati azionari, ha portato a una riduzione della leva finanziaria”, ha dichiarato Jyrki Rauhio, responsabile della consulenza creditizia per l’Asia-Pacifico di HSBC Global Private Banking.

Ovviamente questo tipo di prestitisi porta una rischiosità intirnseca elevata: se il corso delle azioni dovesse puntare al ribasso, allora la garanzia si ridurrebbe sensibilmente e sarebbe necessario reintegrarla. Ciò sarebbe un problema, visto che i beni immobili, di cui sono spesso infarciti i portafogli di questi personaggi facoltosi sono, anch’essi sottovalutati dal mercato. Si rischierebbe una crisi legata al default che poi, dipendendo da entità private, si potrebbe espandere a macchia d’olio. 

Inoltre c’è una domanda di base: come mai questi facoltosi sono in carenza di liquidità? I loro precedenti investimenti, anche azionari, non generano un flusso di liquidità sufficente ?