Stagno: la scarsa domanda fa cadere il prezzo, ma attenti ai problemi in Myanmar

I prezzi dello stagno sono recentemente diminuiti, con il prezzo cash del LME che è sceso di oltre 2.000 $/t da lunedì 25 settembre. Guardando indietro solo alla fine di luglio, quando i prezzi erano superiori a 28.600 $/t, il calo appare ancora più drammatico. Non è passato molto tempo da quando i prezzi dello stagno sono stati testimoni di una corsa rialzista pluriennale, iniziata all’inizio della pandemia di Covid e durata fino a marzo 2022. I recenti cali dei prezzi seguono un periodo di aumento dei prezzi durante il secondo trimestre di quest’anno, quindi in questo Nell’articolo di questa settimana esamineremo alcuni dei motivi principali dietro il recente calo dei prezzi.

Il rallentamento economico intacca la domanda

Osservando il calo dei prezzi dello stagno, è importante notare che la lunga corsa al rialzo avvenuta durante la pandemia ha creato un ambiente unico per la domanda di stagno. Con i lockdown imposti in tutto il mondo, la domanda di dispositivi elettronici per supportare il lavoro da casa è aumentata, il che ha aumentato anche la domanda di semiconduttori. La produzione di semiconduttori è una fonte chiave di domanda di stagno, e pertanto, una volta che la pandemia si è attenuata e la domanda di dispositivi elettronici ha iniziato a diminuire, anche la domanda di stagno ha iniziato a diminuire.

Più recentemente, la continua mancanza di crescita economica globale ha ridotto la possibilità che i prezzi dello stagno raggiungano i livelli della pandemia. Il calo dei prezzi verificatosi all’inizio di agosto, che si è riflesso in tutto il complesso dei metalli industriali, ha fatto seguito a una serie di indici economici peggiori del previsto per il primo semestre del 2022 pubblicati in Cina. I dati PMI manifatturieri per la Cina sono stati incoerenti e si sono spostati al di sopra e al di sotto della soglia dei 50 punti, che indica una crescita neutrale, mentre in Giappone il dato PMI è stato inferiore a 50 da giugno in poi. Il rallentamento della produzione in queste due nazioni in particolare ha indebolito la domanda di stagno, poiché Cina e Giappone sono responsabili di oltre il 45% delle esportazioni globali di semiconduttori.

Scorte di stagno

Azioni in rialzo e investimenti in calo

Un altro motivo del calo dei prezzi dello stagno LME è l’aumento delle scorte registrate nei magazzini. Come mostra il grafico sopra di ChAI Insight, le azioni di chiusura sono aumentate in modo significativo da maggio 2023 e, così facendo, sono salite al livello più alto da aprile 2020. Con un tale aumento delle scorte visibili del metallo, si è verificato anche uno spostamento nella posizione degli investitori sullo stagno.

L’esame del cambiamento nelle posizioni dei fondi d’investimento nei rapporti CoT è indicativo dell’attuale debolezza della domanda di stagno. Nella settimana terminata venerdì 28 luglio, i fondi di investimento hanno mantenuto 1983 posizioni lunghe fino a 475 corte. Tuttavia, entro la fine della prima settimana di settembre, questa razione si era spostata da 1.039 posizioni lunghe a 614 posizioni corte, mostrando la misura in cui il sentimento rialzista nei confronti dello stagno stava diminuendo. Nel rapporto della scorsa settimana, il rapporto è ancora più vicino; I fondi di investimento detengono 875 posizioni lunghe rispetto a 786 corte. Dalla fine di luglio, quindi, il numero di posizioni lunghe si è più che dimezzato mentre il numero di posizioni corte è quasi raddoppiato.

Permangono i rischi legati all’offerta

Come notato da Andy Home per Reuters, il calo dei prezzi dello stagno arriva in un momento in cui l’offerta corre un rischio considerevole. All’inizio di agosto, tutte le attività di estrazione dello stagno sono state sospese in attesa di una revisione nello stato semi-autonomo di Wa. La regione si trova all’interno del Myanmar, il terzo paese produttore di stagno al mondo.

Questo ha portato a un calo delle attività nelle fonderie di stagio della vicina Cina e quindi a un calo dell’offerta globale di cui comunque la Cina è uno dei principali clienti.

In futuro, la produzione di semiconduttori sarà un indicatore chiave per la prossima corsa al rialzo dei prezzi dello stagno. Le attuali previsioni sui prezzi del ChAI suggeriscono che i prezzi aumenteranno nuovamente nella seconda metà del 2024 e, se la domanda dovesse riprendere prima che la situazione dell’offerta in Myanmar venga risolta, lo stagno potrebbe essere destinato a registrare un rapido aumento.