IL “Dottor Rame” indica recessione a breve, ma fiducia a medio-lungo

Il mercato del rame si trova in uno stato di estremo contango, uno stato della curva dei futures in cui i contratti futures vengono scambiati con un premio elevato rispetto al prezzo spot e segnalano una debole domanda immediata.

Il contango cash a tre mesi sul London Metals Exchange (LME) è balzato alla fine di settembre ai massimi dal 1994 almeno, secondo i dati compilati da Bloomberg, mentre le scorte si accumulano e la domanda sembra vacillare. Ecco come si presenta il mercato a termine

Secondo gli analisti, l’aumento delle scorte segnala un indebolimento della domanda in un contesto di rallentamento del settore manifatturiero globale e di debolezza del mercato immobiliare cinese, e anticipa potenzialmente le recessioni nelle economie sviluppate. Sappiamo che il rame viene chiamato “Dottor Rame”, “Doctor Copper”, perchè viene considerato in grado di indicare l’andamento futuro dell’economia mondiale, visti i suoi molteplici usi.

A causa della spinta alla transizione energetica, i dirigenti del settore e gli analisti prevedono ancora un’elevata domanda di rame nel medio e lungo termine. Tuttavia, la domanda e i prezzi a breve termine potrebbero continuare a essere deboli a causa delle prospettive incerte dell’economia globale e del mercato del rame in Cina, il principale consumatore di materie prime al mondo.

Il vacillante rimbalzo dell’economia cinese dopo la riapertura e la continua debolezza del settore immobiliare cinese hanno pesato sui prezzi del rame quest’anno. In assenza di una ripresa significativa e in presenza di economie più deboli altrove, i prezzi del rosso metallo potrebbero scendere ulteriormente nei prossimi mesi.

Il mese scorso, le scorte di rame nei magazzini registrati dall’LME hanno raggiunto il livello più alto dal maggio 2022, ha scritto Ewa Manthey, stratega delle materie prime presso ING, in una recente nota. Le scorte di rame detenute presso l’LME sono più che raddoppiate in soli due mesi, il che “mostra chiari segnali di indebolimento della domanda”, ha affermato Manthey.

Nelle prime tre settimane di settembre, le scorte di rame sono aumentate di oltre il 50%, dopo un aumento simile in agosto. Un pessimo segnale per l’economia mondiale.

Gli spread dei futures si stanno allentando, indicando un’ampia offerta, secondo Manthey di ING.

“Con l’aumento delle scorte LME e l’allentamento degli spread vicini, i prezzi del rame potrebbero essere ancora più deboli”, secondo lo stratega.

La deludente ripresa e il settore immobiliare cinese ancora in difficoltà si sono combinati con il segnale della Fed che i tassi di interesse saranno più alti ancora a lungo, pesando ulteriormente sui prezzi in un contesto di domanda di rame già debole, ha osservato Manthey.
“Per il rame, i rischi rimangono al ribasso verso la fine dell’anno a causa delle incerte prospettive del settore immobiliare cinese. Riteniamo che sia necessario uno stimolo ad alta intensità di materie prime per sostenere la crescita della domanda nel breve e medio termine”, ha aggiunto.

A livello globale, il rallentamento del settore manifatturiero e il calo annuale del commercio mondiale, che non si vedeva dai tempi della pandemia, potrebbero pesare sulla domanda di rame anche nel breve periodo.

Il commercio globale è sceso a luglio del 3,2% su base annua – il calo annuale più forte in tre anni dall’agosto 2020, secondo il World Trade Monitor pubblicato dall’Ufficio olandese per l’analisi della politica economica, CPB.

Il lato negativo di questi dati è che, nel prosssimo futuro, viene previsto un forte rallentamento che, invece sembra essere meno presente in futuro. Il premio è anche il frutto di una fiducia nel futuro, a fronte di un presente nero.