Cina: controllo dei movimenti dei capitali per l’inflazione porta alla loro fuga

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La Cina, minacciata da una svalutazione dello Yuan rispetto al dollaro e dal pericolo di importare inflazione, sta valutando di porre dei limiti alle esportazioni di capitali come nel 2016-17.
Gestori di portafoglio globali, imprese straniere e ricchi locali stanno lasciando la Cina o stanno investendo molto di meno. La nazione ha subito un deflusso senza precedenti da parte di investitori obbligazionari e azionari a marzo e le vendite nette sono continuate fino ad aprile, secondo le stime dell’International Institute of Finance.

I deflussi totali di capitali, inclusi errori e omissioni, potrebbero salire a circa $ 300 miliardi quest’anno da $ 129 miliardi nel 2021, ha affermato IIF in un rapporto la scorsa settimana. Sebbene questa cifra sia ben al di sotto di $ 725 miliardi, stima di IIF per il 2016, le opzioni di Pechino per combatterla sono molto più ristrette questa volta.

Guerre commerciali, Covid e interruzioni della catena di approvvigionamento non erano nelle menti dei dirigenti stranieri all’epoca. Nel 2022, tuttavia, il 52% delle 121 aziende intervistate dalla Camera di Commercio americana in Cina ha tagliato o ritardato gli investimenti. Con solo l’1% che prevede di aumentare gli investimenti locali, le autorità hanno il compito arduo di aumentare gli investimenti diretti esteri fintanto che la Cina si attiene alla sua strategia Covid Zero.

Prove aneddotiche suggeriscono che anche le persone facoltose stanno andandosene, portandosi dietro i propri soldi. A Singapore, le attività nel sud-est asiatico di BNP Paribas stanno crescendo a sensibilmente, ma in Cina questa crescita è “A doppia cifra”, secondo Arnaud Tellier, CEO dell’area Asia Pacifico del braccio di gestione patrimoniale della banca francese. La CNBC ha riferito che le richieste presso una società di contabilità nella città-stato sulla creazione di family office sono raddoppiate negli ultimi 12 mesi, principalmente da parte di residenti o emigranti cinesi che portano all’estero i propri soldi e li trasformano in società famigliari.

Tra il 2014 e il 2016, le riserve valutarie cinesi sono diminuite di quasi 1 trilione di dollari poiché lo Yuan onshore ha perso oltre l’11% rispetto al dollaro. Con riserve appena sopra i 3,1 trilioni di dollari ad aprile, Pechino non può permettersi di ritirare la sua scorta di dollari in un modo simile. Anche l’aumento dei tassi di interesse è fuori questione data la terribile situazione economica.

La PBOC ha ancora molti altri strumenti per attutire qualsiasi caduta libera di Yuan, e potrebbe, per esempio, seguire la Russia ed spingere maggiormente per i pagamenti in Yuan sul proprio export strategico, ad esempio, di tre rare o di prodotti tessili. Questo permetterebbe di sostenere la valuta senza obbligare al controllo dei capitali che isolerebbe Pechino dai mercati internazionali.