Petrolio: le società USA ottengono grandi vantaggi di efficienza che incrementerà l’offerta. Che faranno i prezzi?

Le grandi società  statunitensi che estraggono gas e petrolio dallo scisto stanno rivedendo le loro previsioni di produzione per l’anno in corso, poiché la maggiore efficienza nei processi consente di produrre più petrolio a costi uguali o inferiori. Gli analisti parlano già di un eccesso di offerta come risultato di queste efficienze.

La Reuters ha riportato questo mese che diversi grandi produttori di shale oil hanno annunciato la revisione dei dati di produzione per il 2024 durante le loro chiamate agli utili del secondo trimestre. Tra queste società figurano Diamondback Energy, APA Corp, Devon Energy, Occidental e le supermajor Chevron ed Exxon.

Tutte queste società e altre che prevedono un aumento della produzione quest’anno, citano come motivazione i guadagni di efficienza. Sembra che sia solo questione di tempo prima che questi aumenti di efficienza causino un crollo dei prezzi.

A seguito delle revisioni della produzione dei leader dello scisto, Macquarie Group ha previsto che la produzione di petrolio statunitense aumenterà di mezzo milione di barili al giorno quest’anno. Si tratta di un dato superiore alle stime dell’EIA, che prevede una crescita della produzione di 300.000 bpd, ma che rappresenterebbe un netto rallentamento rispetto all’aumento della produzione dello scorso anno, pari a circa un milione di barili al giorno, sempre grazie ai guadagni di efficienza delle trivellazioni.

Questi guadagni, di cui tutti parlano, includono l’allungamento dei pozzi laterali, l’inserimento di più pozzi in un unico pad e l’intelligenza artificiale: i produttori di petrolio stanno utilizzando l’intelligenza artificiale per migliorare la perforazione nello shale patch e aumentare i tassi di recupero dei pozzi sottoposti a fracking.

Il guadagno di efficienza non si ferma

I guadagni in termini di efficienza sono ciò che ha spinto la rivoluzione dello scisto, ma si è anche rivelata una trappola per l’industria dell’epoca: tutti erano così entusiasti di voler vedere quanto petrolio potevano estrarre dal terreno che si sono dimenticati di cose come la domanda e i prezzi. Il risultato fu una sovrapproduzione e un crollo dei fatturati.

Questa volta, l’industria ha meno probabilità di cadere nella stessa trappola. Ha imparato molte lezioni dagli ultimi cicli industriali, tra cui la sensibilità dei prezzi a qualsiasi aumento della produzione nel settore dello scisto. La maggior parte delle aziende di trivellazione di scisto ha anche riorganizzato le proprie priorità strategiche, spesso sotto la pressione degli investitori, per concentrarsi sulla linea di fondo e non sui dati di produzione.

L’aspetto forse più interessante dell’attuale situazione dello shale statunitense è che la crescita della produzione, superiore a quanto previsto in precedenza, avviene in un contesto di calo delle scorte globali. Si tratta di un calo piuttosto consistente, che avrebbe dovuto cancellare qualsiasi effetto ribassista che i dati sulla produzione di shale statunitense avrebbero potuto avere sui prezzi internazionali. Ma così non è stato. Perché tutti si concentrano sugli indicatori economici.

Le scorte globali di petrolio sono crollate dall’inizio dell’anno e alla fine di giugno erano inferiori di 120 milioni di barili rispetto alla media decennale, come ha riferito John Kemp della Reuters all’inizio del mese. Il dato si confronta con un deficit di 74 milioni di barili registrato solo tre mesi prima, ha osservato l’analista di mercato. Ciò significa che in tre mesi le scorte globali di petrolio sono diminuite di 46 milioni di barili. Kemp ha anche osservato, tuttavia, che questo dato è passato inosservato agli operatori, che rimangono fissati sui dati economici cinesi, che utilizzano come proxy per la domanda di petrolio e le relative prospettive – che, in base a tali dati, sono ribassiste. Anche negli Stati Uniti le scorte di greggio sono diminuite, attestandosi a 11 milioni di barili sotto la media decennale all’inizio di agosto, rispetto ai 4 milioni di barili sotto la media decennale alla fine di giugno.

Quindi, le scorte sono in calo, in modo significativo, ma con le notizie che arrivano dallo shale patch, secondo cui le trivelle stanno pompando più petrolio a parità di costo, è probabile che i prezzi subiscano pressioni, anche se è improbabile che si verifichi una vera e propria situazione di eccesso di offerta. Si tratta di una situazione in qualche modo paradossale, ma piuttosto tipica del mercato petrolifero, in cui la maggioranza si concentra sulle notizie più scottanti, trascurando tutto il resto fino a quando non diventa impossibile non notarlo.

Resta da vedere come si evolverà la situazione delle scorte petrolifere globali, ma se i recenti cambiamenti sono indicativi, la domanda globale di greggio rimane piuttosto robusta, indipendentemente dalle letture mensili del PMI cinese e dei prezzi al consumo.  Se la domanda si incr emente all’ora c’è spazio per aumentare l’offerta senza temere crolli dei prezzi.

D’altra parte, come già detto, i trader non si preoccupano più di tanto dei fondamentali fino a quando questi non li prendono a calci nel sedere con un deficit di offerta e i prezzi si impennano. Questo, a sua volta, significa che la notizia che le trivelle di scisto producono più petrolio con meno sforzo limiterebbe il potenziale di rialzo dei prezzi del petrolio e potrebbe addirittura metterli sotto pressione in caso di notizie economiche negative. Ma questo vale per il breve termine.

Nel lungo periodo, è possibile che i fondamentali inizino ad attirare maggiore attenzione, soprattutto se la transizione energetica continuerà ad essere un fallimento come lo è ora, con un rallentamento delle vendite di veicoli elettrici e un vero e proprio crollo, dimostrando che le previsioni sulla distruzione della domanda di petrolio dovuta all’elettrificazione dei trasporti sono sbagliate. Se ciò dovesse accadere, i trivellatori di scisto sarebbero i grandi vincitori: hanno già imparato a fare di più con meno, quindi non dovrebbero far altro che goderne i benefici in un contesto di continua e robusta domanda di petrolio.