La Russia a un punto di svolta nell’export del petrolio?

La Russia sembra essere sull’orlo di un grosso problema di trasporto del petrolio greggio a causa delle sanzioni statunitensi, scrive Julian Lee, analista petrolifero di Bloomberg.

Il 10 gennaio, il Tesoro statunitense ha sanzionato 161 petroliere per il loro ruolo nel trasporto di petrolio russo. Faceva parte di una serie di misure contro Mosca imposte dall’amministrazione uscente Biden che il presidente Donald Trump deve ancora ridimensionare. In effetti, sembra che ci sia la possibilità che diventi ancora più duro prima di qualsiasi trattativa di pace in Ucraina.

Il costo per trovare una petroliera che trasporti il petrolio russo di punta, l’Ural, in Asia, è già aumentato di quasi il 50% da quando sono state introdotte le misure, secondo i dati di Argus Media. Anche il divario tra i prezzi quando i barili lasciano la Russia e arrivano in Asia, un indicatore dei costi di consegna, è aumentato vertiginosamente.

Prezzo del trasporto del petrolio russo – Bloomberg

Anche se in passato si sono verificati aumenti di questo tipo, all’epoca c’era motivo di diffidare della loro reale consistenza. Ad esempio, gonfiare i costi di consegna sarebbe stato un modo intelligente per far sembrare che i carichi esportati costassero 60 dollari al barile o meno, anche se il prezzo di vendita alla consegna in Asia era più alto.

In questo modo i carichi avrebbero potuto accedere ai servizi occidentali, tra cui le petroliere e le assicurazioni, pur consentendo ai barili di essere venduti a un prezzo ben superiore al tetto massimo fissato dal Gruppo dei Sette.

Non c’è modo di dimostrare che questo tipo di sopravvalutazione delle tariffe di trasporto sia avvenuta o meno. C’era semplicemente un incentivo finanziario a farlo. Allo stesso modo, oggi non c’è modo di dimostrare o smentire che la stessa cosa non stia accadendo. In effetti, lo stesso incentivo a manipolare i numeri esiste ancora.

Ciò che è cambiato è la vasta flotta di petroliere ora soggette a sanzioni e i segnali che quelle appena inserite nella lista nera stanno iniziando a fermarsi ed essere inutilizzate, proprio come quelle sottoposte a misure precedenti hanno lottato per trovare lavoro. È molto possibile che i veri costi di trasporto della Russia stiano davvero per aumentare vertiginosamente.

Ci sono ora 265 petroliere nella lista nera di almeno uno dei seguenti paesi: Stati Uniti, Unione Europea o Regno Unito (l’elenco degli Stati Uniti è di gran lunga il più dannoso per il commercio). Le precedenti misure americane hanno in gran parte impedito alle navi interessate di commerciare.

Le misure hanno colpito sia le navi che trasportano prodotti raffinati che quelle che trasportano greggio.

Anche così, su 435 navi che trasportavano greggio russo nel 2024, 112, ovvero il 26%, sono ora soggette alle sanzioni imposte da Washington. Se si aggiungono quelle prese di mira da Londra e Bruxelles, la percentuale sale al 37%.

Successione delle sanzioni alla Russia – Bloomberg

Ma questo non rende l’idea del problema che il Cremlino deve affrontare. Con l’80% che effettua carichi ripetuti (e alcuni addirittura fino a 20), le petroliere sanzionate dagli Stati Uniti hanno trasportato il 45% di tutte le spedizioni di greggio russo via mare lo scorso anno. Aggiungendo le navi colpite dal Regno Unito e dall’Unione Europea, ma non dagli Stati Uniti, il 57% delle spedizioni di greggio di Mosca è stato trasportato su navi che ora sono nella lista nera.

E anche questo potrebbe non essere sufficiente. Alcune petroliere designate per il trasporto di petrolio iraniano, tra cui due giovedì, avevano trasportato anche barili russi.

Questi numeri rappresentano un buco enorme nella flotta ombra di petroliere che la Russia ha riunito per trasportare il suo petrolio e rendono imperativo trovare navi alternative.

Per essere chiari, finora la Russia ha aggirato in gran parte le sanzioni precedenti e ha mantenuto stabile il suo vasto programma di esportazione. È per questo enorme volume di petrolio che deve trovare petroliere.

Il risultato netto è un aumento delle spese di trasporto che potrebbe essere solo all’inizio, soprattutto se altri armatori, precedentemente restii a questo commercio, avranno bisogno di ulteriori incentivi per correre il rischio di incorrere in future sanzioni. Probabilmente sarà anche più costoso acquistare la prossima serie di navi per integrare la flotta ombra e colmare il vuoto creato dalle sanzioni.

In effetti, l’idea di acquistare navi di seconda mano per risolvere il problema è discutibile. Se sei un intermediario che sta valutando la possibilità di lavorare con la Russia, o addirittura con la Russia stessa, che senso ha spendere miliardi di dollari o dirham per petroliere di seconda mano, solo per vederle sanzionate?

Quando il “differenziale di consegna” e i costi di trasporto erano in forte aumento, non c’era nulla di simile al tipo di restrizione sull’offerta di petroliere che la Russia deve affrontare oggi. Le tariffe di nolo sul mercato spot in Russia sono già proibitive, con 10 dollari al barile dal Mar Nero all’India e addirittura 13 dollari dal Baltico, secondo Argus.

Non è ancora al livello raggiunto nelle settimane immediatamente successive all’introduzione del price cap, quando il viaggio dal Baltico all’India costava più di 20 dollari al barile, ma è aumentato di 4,20 dollari al barile, ovvero del 48%, dal 10 gennaio. In quel caso però il dubbio che i prezzi fossero alti per eludere il Price Cup è reale.

È importante sottolineare che alcune navi sanzionate non riescono già a consegnare in modo efficiente. Molte di quelle nella lista nera che rimangono in uso stanno semplicemente ormeggiate al largo della costa russa o fuori dai porti cinesi dove dovrebbero scaricare, altre stanno scaricando su navi più grandi vicino alla Russia per lo stoccaggio.

Alcune sono in viaggio verso le loro destinazioni e sarà interessante vedere cosa faranno una volta consegnato.

Le navi sanzionate potrebbero fornire una fonte di possibili navi da stoccaggio, ma il potenziale per una futura riduzione della flotta è evidente. È anche discutibile se i proprietari di navi che non sono nella lista nera saranno disposti a ritirare i carichi da quelle che lo sono.

Se questo tipo di interruzione si verifica su larga scala, con il numero significativo di navi della flotta ombra aggiuntive che sono state sanzionate, allora le sfide della Russia in materia di trasporto merci potrebbero diventare paralizzanti.
E la storia dimostra che questa è una possibilità molto reale, per cui esiste un oggettivo incentivo anche per la Russia a porre fine a conflitto e sanzioni.