La bolla dell’idrogeno sta scoppiando. La realtà è una dura maestra

Negli ultimi mesi l’entusiasmo per l’idrogeno a basse emissioni di carbonio ha iniziato a scemare, poiché le aziende e gli investitori si sono resi conto che le loro ambizioni si scontrano con la realtà di progetti costosi, con ostacoli normativi e con l’incertezza della domanda futura.

Lo slancio di due anni fa a favore dell’idrogeno verde, generato dall’Inflation Reduction Act (IRA) statunitense, è rallentato a causa dei costi ancora elevati e dei venti contrari macroeconomici. Inoltre, l’incertezza normativa e la mancanza di una domanda impegnata stanno compromettendo gli obiettivi di produzione al 2030 per l’idrogeno a basse emissioni di carbonio, sia negli Stati Uniti che in Europa.

Di conseguenza, gli investitori stanno ripensando ai finanziamenti, le aziende stanno ridisegnando le strategie di produzione dell’idrogeno e i prezzi delle azioni dei principali operatori del settore stanno crollando.

Ad esempio, la danese Green Hydrogen Systems , fornitore di elettrolizzatori alcalini standardizzati e modulari, è crollata del 65% su base annua. La statunitense Plug Power ha visto il suo titolo crollare del 53% su base annua, mentre Ballard Power Systems Inc  è crollata del 58%.

Anche altre aziende che si concentrano sull’idrogeno e sulle tecnologie verdi hanno visto i loro prezzi delle azioni crollare a causa del fatto che, nonostante i progressi negli annunci di progetti, gli impegni di progetto con decisioni finali di investimento (FID) sono una frazione della pipeline totale di progetti.

Solo il 18% dei progetti statunitensi a basse emissioni di carbonio o di idrogeno rinnovabile in Nord America e solo il 5% di tali progetti in Europa che mirano a entrare in funzione entro il 2030 hanno raggiunto la FID, hanno dichiarato McKinsey & Company e l’Hydrogen Council in un rapporto del mese scorso. Tutti parlano di idrogeno, ne discutono, lo appoggiano, ma poi nessuno mette i veri soldi. 

“Una sfida fondamentale per il settore dell’idrogeno è l’incertezza associata a una serie di quadri normativi”, tra cui il quadro normativo dell’UE e il regolamento per il credito d’imposta sugli investimenti nell’IRA. Tutto ciò “ostacola la bancabilità dei progetti”, scrivono gli autori del rapporto.

Insieme all’aumento dei costi per l’energia rinnovabile e gli elettrolizzatori, questo ha portato a ritardi e cancellazioni di progetti, in particolare di progetti di idrogeno rinnovabile”, hanno aggiunto.

Generatore a idrogeno naturale, o dorato, da fontte fossile nel Mali a Bourakebougou. Uno dei pochi modi sicuri per sfruttare l’idrogeno

In Europa, la Commissione europea ha fissato obiettivi irrealistici per la produzione e l’importazione di idrogeno: l’UE non è sulla buona strada per raggiungerli, ha affermato la Corte dei conti europea, l’istituzione di controllo suprema dell’UE, in un rapporto di quest’estate. Allo stato attuale i piani per l’idrogeno sono solo o fittizi o lunari.

La Commissione è riuscita in parte a creare le condizioni necessarie per l’emergente mercato dell’idrogeno e per la catena del valore dell’idrogeno nell’UE, ma ora ha bisogno di “un controllo della realtà”, ha affermato la Corte dei conti europea, il che significa, in termini non burocratici, che sono stati costruiti solo dei castelli in aria.

Anche l’Agenzia Internazionale per l’Energia (AIE), il sostenitore più accanito di tutto ciò che è rinnovabile, ha avvertito che l’incertezza delle politiche e della domanda sta rallentando l’adozione dell’idrogeno verde a livello globale.
Secondo l’AIE, le ragioni principali della lenta adozione dell’idrogeno a basse emissioni di carbonio “includono segnali di domanda poco chiari, ostacoli finanziari, ritardi negli incentivi, incertezze normative, problemi di licenze e permessi e sfide operative”.

La mancanza di realizzazione della domanda e le incertezze normative hanno bloccato diversi progetti importanti in Europa anche quest’anno. Le aziende energetiche spagnole Repsol e Cepsa, ad esempio, stanno sospendendo gli investimenti nell’idrogeno verde in Spagna, in quanto uno dei mercati più promettenti dell’UE per l’idrogeno rinnovabile sta valutando la possibilità di rendere permanente la tassa sui guadagni per le aziende energetiche.

L’idea che una versione della tassa possa diventare permanente fa infuriare molte grandi aziende, comprese quelle del settore energetico che intendono investire in progetti di energia verde.

Le imprese spagnole che hanno interrotto i progetti sono le ultime aziende europee che hanno messo in pausa o abbandonato i piani per l’idrogeno verde a causa di problemi politici o di domanda.

Più di recente, Shell ed Equinor hanno abbandonato i piani per la produzione e il trasporto a basso contenuto di idrogeno nel Nord Europa a causa della mancanza di domanda.

Anche gli investitori non si affrettano a investire in progetti di idrogeno verde, a causa degli scarsi risultati economici e dei potenziali ritorni.
“L’idrogeno verde non è ancora investibile. È una schifezza in termini di investimento”, ha dichiarato al Financial Times Mark Lacey, responsabile delle azioni tematiche del gestore britannico Schroders.

Insomma l’idrogeno si è rivelato l’ennesima bolla energetica green, una sorta di greenwashing, ma all’ennesima potenza. Altri soldi bruciati per il feticcio del cambiamento climatico che avrebbero potuto essere utilizzati diversamente, magari per invertire la crisi demografica.