I tassi d’interesse permettono grassi dividendi al sistema bancario

L’innalzamento dei tassi di interesse sta facendo male all’ecomnomia, ma fa molto bene a qualcuno. Le banche europee sono pronte a restituire agli azionisti più di 120 miliardi di euro in base ai risultati ottenuti nel 2023, trasferendo agli investitori i benefici dell’aumento dei tassi di interesse.

Questo permetterà agli istituti di credito di attrarre nuovamente capitali, dopo la paura del periodo dei tassi zero, e ai loro CEO di incassare laute, o meglio ancora più laute, remunerazioni.

Le maggiori banche europee quotate in borsa hanno promesso 74 miliardi di euro in dividendi e 47 miliardi di euro in riacquisti di azioni, un aumento del 54% rispetto ai rendimenti del capitale dell’anno precedente e molto più alto rispetto a qualsiasi altro anno almeno dal 2007, secondo i dati compilati da UBS e riportati dal Financial Times.

I riacquisti sono stati la principale fonte di crescita negli ultimi tre anni, con pochi miliardi di euro di riacquisti all’anno per le 50 banche più grandi negli anni precedenti al 2020.

Da allora, le banche europee hanno approfittato dei crescenti profitti derivanti dal rapido aumento dei tassi di interesse per riacquistare azioni a prezzi ridotti.

Gli investitori hanno accolto il ritorno del capitale con cautela. “Le banche hanno bisogno di rendimenti elevati e sostenibili”, ha dichiarato Antonio Roman, gestore del fondo Axiom European Banks Equity. “Abbiamo rendimenti elevati, ma c’è un punto interrogativo sulla sostenibilità”.

I rendimenti azionari rappresentano una brusca inversione di tendenza rispetto a quattro anni fa, quando la Banca Centrale Europea ordinò agli istituti di credito di congelare i dividendi e i riacquisti di azioni all’inizio dell’epidemia di Covid-19, una decisione che macchiò la reputazione del settore presso gli investitori internazionali.

Negli ultimi due anni, gli istituti di credito europei hanno ricevuto un guadagno di 100 miliardi di euro dalla differenza tra gli interessi pagati sui depositi e quelli ricevuti sui prestiti, il cosiddetto reddito netto da interessi.

Tra gli annunci di distribuzione più eclatanti di quest’anno c’è quello dell’italiana UniCredit, che ha promesso di pagare agli investitori 8,6 miliardi di euro, l’intero profitto entro il 2023. Si tratta anche di una delle banche che si erano maggiormente opposte alla tassazione degli utili straordinari da parte dello stato italiano, e ora capiamo il perché. Comunque la bancagenera solidissimi utili

Lunedì Barclays si è impegnata a restituire agli azionisti 10 miliardi di sterline nei prossimi tre anni, mentre venerdì Standard Chartered ha dichiarato che restituirà 5 miliardi di dollari nello stesso periodo.

Ma gli analisti hanno avvertito che il livello dei rendimenti per gli azionisti inizierà a diminuire l’anno prossimo, quando le banche centrali taglieranno i tassi di interesse e gli istituti di credito saranno costretti a cercare altre linee di reddito.

Negli ultimi due anni le autorità di regolamentazione europee si sono mostrate più rilassate nei confronti dei riacquisti di azioni proprie, in quanto le banche hanno accumulato forti livelli di capitale, ma non si sentono a proprio agio se i rendimenti per gli azionisti superano gli utili annuali delle banche. Questo trend però potrebbe non continuare e le autorità dovrebbero presto porre dei limiti.

Questo mese UBS ha dichiarato che aumenterà il suo dividendo del 27% a 70 centesimi per azione a maggio e riacquisterà fino a 1 miliardo di dollari di azioni nel 2024. Il programma di riacquisto di capitale è stato sospeso quando la società ha accettato di acquistare Credit Suisse la scorsa primavera.

“Negli ultimi anni, il settore bancario europeo ha migliorato drasticamente la propria redditività, ridotto i rischi e ricostruito la propria base di capitale a livelli di gran lunga superiori ai requisiti normativi”, ha dichiarato Lars Förberg, managing partner di Cevian Capital, l’investitore attivista che ha recentemente acquisito una partecipazione di 1,2 miliardi di euro in UBS. Ricordiamo che l’utile di UBS è stato realizzato anche, o grazie, al

“Ma nel complesso, il settore è valutato come peggiore rispetto al passato, non migliore”.

La spagnola Santander e la Deutsche Bank, la più grande banca tedesca, hanno entrambe annunciato nelle ultime settimane piani per aumentare i rendimenti per gli azionisti, mentre l’italiana Monte dei Paschi di Siena, sostenuta dallo Stato, ha annunciato il suo primo dividendo in 13 anni. Il governo italiano vuole vendere buona parte delle sue partecipazioni nella banca toscana.