Canada: l’improbabile vincitore del boom petrolifero mondiale

La produzione petrolifera canadese è in piena espansione, in quanto i produttori aumentano i progetti e l’estrazione, grazie all’ampliamento dell’accesso al mercato e alla riduzione degli sconti del greggio pesante canadese rispetto al benchmark statunitense.

Il progetto di espansione Trans Mountain, ora finalmente completato e operativo dopo anni di ritardi, sta cambiando le sorti dei produttori di sabbie bituminose dell’Alberta, dando loro accesso ai mercati dell’Asia e della costa occidentale degli Stati Uniti.
Vincolato per anni a causa di un’uscita insufficiente, il petrolio canadese ha ora quasi 600.000 barili al giorno (bpd) di accesso supplementare al mercato. L’ampliamento dell’oleodotto Trans Mountain sta triplicando la capacità dell’oleodotto originale, portandola a 890.000 bpd da 300.000 bpd, per trasportare il greggio dalle sabbie bituminose dell’Alberta alla British Columbia, sulla costa del Pacifico.

E i produttori ne stanno approfittando. Hanno iniziato ad aumentare la produzione alla fine dell’anno scorso, in previsione dell’inizio dell’espansione Trans Mountain (TMX) nella prima metà di quest’anno. Le aziende petrolifere canadesi ora ottengono un maggiore guadagno, in quanto lo sconto del Western Canada Select (WCS), il benchmark per il greggio pesante canadese venduto ad Hardisty, nell’Alberta, si è ridotto rispetto al benchmark del greggio statunitense, il West Texas Intermediate (WTI), nelle ultime settimane. il tutto nonostante le caratteristiche dei due petroli siano notevolmente diverse.

Area di produzione del West Canada

Inoltre, gli aumenti di produzione nelle sabbie bituminose sono il risultato dell’espansione di progetti operativi con infrastrutture esistenti, per cui la spesa di capitale – che è molto elevata per questo tipo di estrazione di greggio – è stata inferiore rispetto alla costruzione di progetti ex novo. Non solo si estrae molto petrolio, ma è pure conveniente.

L’aumento della produzione di sabbie bituminose del Canada, soprattutto grazie all’espansione Trans Mountain, sta rendendo il Paese uno dei principali contributori non-OPEC+ alla crescita dell’offerta globale quest’anno, insieme a Stati Uniti, Guyana e Brasile.

Alcuni analisti prevedono addirittura che il Canada potrebbe essere la principale fonte di crescita dell’offerta di petrolio, prima degli Stati Uniti e della Guyana.

“Salvo imprevisti, il Canada potrebbe essere la più grande fonte di aumento dell’offerta di petrolio in tutto il mondo nel 2024”, ha scritto Marc Ercolao, economista di TD Economics, in un rapporto dell’inizio dell’anno.

Quest’anno, la crescita della produzione in Canada potrebbe essere di 300.000 bpd – 500.000 bpd, “mettendo la nazione in corsa per essere la più grande fonte di crescita dell’offerta petrolifera globale”, ha detto Ercolao.

Le stime di crescita dell’offerta globale di petrolio variano in base alle diverse proiezioni dei previsori e delle agenzie, ma il petrolio canadese potrebbe rappresentare il 25-67% dell’offerta incrementale nel 2024, ha osservato l’economista.

“Il Canada dovrebbe essere in grado di capitalizzare sui prezzi più alti pagati per il nostro petrolio, nonché sulla prossima capacità di far arrivare il petrolio occidentale sui mercati internazionali”, ha aggiunto Ercolao.

L’oleodotto TMX che ha “Liberato” il ppetrolio canadese

Più petrolio che esce dal Canada, prezzi più alti

Il TMX è destinato ad aumentare il prezzo del greggio pesante canadese per gli anni a venire, secondo i dirigenti delle principali aziende energetiche.

Nel 2023, il WCS era valutato in media 17,90 dollari al barile in meno rispetto al WTI. All’inizio del 2024, questo sconto si è allargato a circa 18,50 dollari al barile, prima di ridursi a meno di 13 dollari al barile all’inizio di aprile 2024, poco prima che TMX entrasse in servizio, come mostrano i dati del Canada Energy Regulator (CER).

La produzione di greggio è cresciuta nel Canada occidentale, con l’Alberta che ha raggiunto il record di produzione di 4,53 milioni di bpd nel dicembre 2023. TMX aumenterà la capacità totale dell’oleodotto per l’esportazione di greggio del Canada occidentale del 13%, contribuendo ad alleviare i vincoli di capacità degli oleodotti per l’esportazione, ha osservato il regolatore il mese scorso.

Complessivamente, la capacità dell’oleodotto Trans Mountain ampliato rappresenterà il 17% della capacità totale di esportazione dell’oleodotto disponibile per gli spedizionieri canadesi di greggio, ha detto CER.

Sebbene i maggiori produttori di petrolio canadesi abbiano riportato una serie mista di guadagni nel primo trimestre di questa primavera, tutti si aspettano che il TMX aumenti i prezzi del petrolio canadese e sia una risorsa importante per il settore per gli anni a venire.

Le aziende delle sabbie bituminose canadesi superano i produttori di scisto statunitensi

Gli investitori hanno accolto con favore il rinnovato ottimismo del settore e i rendimenti più elevati che i produttori canadesi hanno iniziato a offrire agli azionisti.

I quattro maggiori produttori di sabbie bituminose in Canada hanno visto le loro azioni guadagnare il 37% negli ultimi 12 mesi, mentre l’indice delle maggiori aziende statunitensi del settore petrolifero e del gas è rimasto indietro rispetto a questo guadagno medio di 19 punti percentuali, secondo i dati compilati dal Wall Street Journal.

Sebbene i progetti delle sabbie bituminose richiedano più capitale e anni per essere avviati, possono pompare greggio per anni e decenni, a differenza delle formazioni di scisto negli Stati Uniti.

“Le sabbie bituminose sono costose da produrre, ma non c’è carenza di risorse”, ha detto al Journal l’analista azionario di Wells Fargo Roger Read.

Le cose stanno migliorando per i produttori canadesi, almeno nel breve e medio termine. E le aziende hanno iniziato a ricompensare gli azionisti.

Canadian Natural Resources, ad esempio, ha dichiarato nel suo comunicato sugli utili del primo trimestre del mese scorso che “A partire dal 2024, restituiremo agli azionisti il 100% del flusso di cassa libero, come previsto dalla nostra politica di allocazione del flusso di cassa libero, e continueremo a gestire l’allocazione su base annuale in prospettiva”.