Area Euro: cala l’inflazione, ma la Lagarde proseguirà con la sua opera restrittiva

il calo delle tensioni sui mercati energetici si fa sentire anche a livello di Euro Area. Il tasso di inflazione dei prezzi al consumo nell’Area Euro è sceso al 6,1% nel mese di maggio 2023, in calo rispetto al 7,0% del mese precedente e al di sotto delle aspettative del mercato del 6,3%, secondo una stima preliminare. I

l tasso ha toccato il livello più basso dal febbraio 2022, pur rimanendo significativamente superiore all’obiettivo della Banca Centrale Europea del 2,0%. La diminuzione dell’inflazione è stata determinata principalmente da un calo dell’1,7% dei prezzi dell’energia, dopo un aumento del 2,4% in aprile. Inoltre, si è registrato un rallentamento delle pressioni sui costi di alimentari, alcolici e tabacco (12,5% contro 13,5%), beni industriali non energetici (5,8% contro 6,2%) e servizi (5,0% contro 5,2%). Inoltre, anche il tasso di inflazione di fondo, quella “Core”, che esclude energia, cibo, alcol e tabacco, si è ridotto più del previsto, raggiungendo il 5,3%.

Ecco i relativi grafici, a un anno e a 10 anni

Sebbene a prima vista possa sembrare positivo per i responsabili politici, la “vischiosità” della misura core sarà l’alibi utilizzato dai funzionari della BCE per proseguire nella loro politica restrittiva, con continui inasprimenti dei tassi di interesse, nonostante la Germania sia andata in recessione.

“Non ci sono prove evidenti che l’inflazione di fondo abbia raggiunto il suo picco“, ha dichiarato la Lagarde in un discorso ad Hannover, in Germania.

“Abbiamo chiarito che abbiamo ancora terreno da percorrere per portare i tassi di interesse a livelli sufficientemente restrittivi“.

Il mercato non si è sbilanciato sulle aspettative di rialzo dei tassi della BCE, con un rialzo di 25 punti percentuali a giugno e una probabilità del 40% di un altro rialzo di 25 punti percentuali a luglio.

“Sì, l’inflazione complessiva sta scendendo, poiché gli shock alimentari ed energetici iniziano a dissiparsi”, ha dichiarato a Bloomberg Television Laura Cooper, senior macro strategist di Blackrock per ishares EMEA, all’inizio di questa settimana.

“Ma è chiaro che l’inflazione dei servizi, gli indicatori core, continuano a mostrare una persistenza dei prezzi e questo suggerisce che la BCE dovrà mantenere i tassi in territorio restrittivo per un bel po’ di tempo“, ha detto. Queste parole sono ottime quando pronunciate dagli uffici di una banca, ma lo sono un po’ meno quando si è parte dell’economia reale.

L’inflazione core rimane alta perché, dopo diversi mesi di spinta inflazionistica alta a causa dei prezzi energetici alle stelle, è quasi ovvio che vi sia una spinta al riaggiustamento dei salari: alla fine nessuno accetta di diventare più povero per gli errori di politica energetica europei. La politica restrittiva , in questo caso, avrà come effetto quello di ridurre fortemente le remunerazioni reali, rendendo tutti più poveri.