Il prezzo del Brent sta per cambiare struttura, e in modo radicale

Il greggio West Texas Intermediate Midland sta per essere aggiunto al prezzo del contratto di riferimento Brent il prossimo giugno. Si tratta della prima volta che un greggio non proveniente dal Mare del Nord viene aggiunto al paniere di riferimento. E cambierà per sempre il mercato del petrolio. Quindi nel prezzo Brent ci sarà una fettina di prezzo del WTI.

Ma prima di tutto, perché il WTI viene aggiunto al paniere del Brent? È molto semplice. Dopo l’invasione dell’Ucraina da parte della Russia, il greggio statunitense è entrato in Europa in misura maggiore. Allo stesso tempo, la produzione dei tipi di petrolio che compongono il paniere Brent è diminuita costantemente, e così il commercio di questi tipi di petrolio. “Stiamo davvero basando il più grande e importante benchmark petrolifero del mondo su un bacino molto piccolo di attività di mercato”, ha detto a Reuters James Gooder, vicepresidente di Argus.

Quest’ultima cita i dati del suo servizio Refinitiv che mostrano come la produzione di Brent, Ekofisk, Troll, Forties e Oseberg – i membri originari del paniere – sia scesa a meno di 700.000 bpd da circa 850.000 bpd alla fine del 2020. Il Mare del Nord produce sempre meno petrolio, per cui il suo prezzo è meno indicativo. 

Allo stesso tempo, la quantità di greggio WTI che arriva in Europa ogni giorno è aumentata in modo massiccio, raggiungendo 1,25 milioni di bpd il mese scorso, rendendolo un candidato perfetto per il paniere di riferimento internazionale, secondo S&P Global, che sta facendo l’aggiunta.

“Il WTI Midland è il miglior candidato perché ha già un piano di raffinazione abbastanza simile a quello della maggior parte dei gradi del Mare del Nord”, ha detto a Reuters il direttore di S&P Global per i mercati del greggio e dell’olio combustibile.
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Ma c’è di più. Secondo alcuni analisti, il WTI non diventerà solo un altro membro del paniere del Brent. Arriverà a dominarlo e ciò significa che gli sviluppi politici, economici e industriali degli Stati Uniti avranno un effetto molto maggiore sui prezzi del Brent rispetto al passato.

“Il punto cruciale per il Brent è che sarà molto più influenzato dai fondamentali statunitensi, come il rilascio della Strategic Petroleum Reserve e la produzione del Permiano”, ha dichiarato a Reuters Rebecca Babin, senior trader del settore energetico presso IBC Private Wealth US.

La produzione di petrolio permiano sarà particolarmente importante quando il WTI verrà aggiunto al paniere del Brent. Questo perché “la stragrande maggioranza delle esportazioni di greggio degli Stati Uniti proviene dai porti del Texas e la maggior parte del greggio spedito proviene dal bacino del Permiano, che è stato il motore di crescita della produzione petrolifera statunitense“, secondo Aaron Brady, vicepresidente dei servizi del mercato petrolifero dell’energia presso S&P Global, che ha parlato con lo Houston Chronicle.
Alcuni osservatori del settore hanno sottolineato l’incertezza sulle prospettive di crescita della produzione dello shale patch, che attualmente fornisce la maggior parte della produzione petrolifera statunitense. Secondo uno di loro, Ole Hansen, responsabile delle materie prime della Saxo Bank, l’aggiunta del WTI al paniere del Brent non avrà un grande impatto sui prezzi.

Eppure, nonostante questa incertezza, la produzione di scisto continua a crescere, anche se in modo più lento e modesto rispetto agli anni del boom. “Il bacino di Permian ha ancora migliaia di pozzi di qualità superiore e si prevede che continuerà a crescere nel corso di questo decennio”, ha dichiarato Brady di S&P Global al Chronicle.

L’aggiunta del West Texas Intermediate al paniere del Brent può sembrare una mossa eccentrica, ma in realtà ha perfettamente senso. Il petrolio statunitense viene venduto in Europa in volumi sempre crescenti, mentre la produzione dei precedenti membri del paniere Brent è in calo. Il petrolio mediorientale ha un proprio benchmark e l’OPEC ha un proprio paniere. Sembra che l’aggiunta fosse solo una questione di tempo.

Il WTI ha tradizionalmente un prezzo leggermente più basso rispetto al Brent, per cui la sua inclusione nella definizione del prezzo potrebbe portarne aa una correzione al ribasso. Nello stesso momento questa modifica è l’ulteriore segno della marginalizzazione dell’Europa sui mercati mondiali.