Il fatto che si discuta su come rafforzare le sanzioni al petrolio russo significa che non funzionano

Il presidente ucraino Volodymyr Zelensky parteciperà a una riunione di gabinetto del Regno Unito per discutere le strategie volte a interrompere ulteriormente le vendite di petrolio russo, mentre il conflitto in corso tra Russia e Ucraina continua a riverberarsi sui mercati petroliferi globali.

Sebbene i critici delle sanzioni occidentali contro la Russia ne abbiano contestato l’efficacia, la presenza di Zelensky a una riunione di così alto livello testimonia la spinta dell’Ucraina a indebolire le fondamenta economiche della Russia, che dipende in larga misura dalle sue esportazioni di petrolio, ma il fatto che se ne discuta ancora a due anni dall’inizio della guerra significa che non hanno avuto grande effetto.

La tempistica di questa iniziativa è curiosa. La Russia, in risposta alle sanzioni occidentali, ha recentemente deciso di ridurre le esportazioni di greggio per conservare più barili per le raffinerie nazionali, mentre le raffinerie del Paese tornano in funzione dopo la manutenzione e le riparazioni degli attacchi dei droni. Si parla di una prosecuzzione del divieto di esportazione della benzina dopo settembre.

Le esportazioni di petrolio della Russia sono ora al livello più basso da gennaio e probabilmente rimarranno tali per tutti i mesi caldi, con conseguente riduzione dei barili offerti all’Asia, che si è nutrita del greggio russo a basso costo da quando sono iniziate le sanzioni dopo l’invasione dell’Ucraina da parte della Russia.

Mentre la Russia invia più greggio alle proprie raffinerie, sembra che l’Occidente, guidato dal Regno Unito, stia raddoppiando gli sforzi per mettere ulteriormente a dura prova l’economia russa, prendendo di mira le sue vendite di petrolio.

La battaglia sulle sanzioni energetiche

L’obiettivo principale di queste sanzioni è tagliare l’ancora di salvezza finanziaria fornita dalle esportazioni di petrolio della Russia, riducendo così la sua capacità di finanziare lo sforzo bellico in Ucraina. Le sanzioni energetiche sono emerse come uno strumento potente a questo proposito, ma la loro efficacia e il loro impatto sono oggetto di un intenso dibattito.

Le nazioni occidentali, in particolare gli Stati Uniti e l’Unione Europea, sono state in prima linea nell’imporre sanzioni sulle esportazioni energetiche russe. Queste misure sono state concepite per ridurre le entrate petrolifere della Russia, che rappresentano una parte significativa del suo PIL e del suo bilancio federale.

La natura globale del mercato petrolifero complica questi sforzi. Mentre i Paesi occidentali hanno ridotto le importazioni di petrolio russo, Paesi come la Cina e l’India sono intervenuti per colmare il divario, acquistando il greggio russo a prezzi scontati.

Questo riallineamento ha attenuato il colpo auspicato all’economia russa, ma ha anche messo in luce le vulnerabilità e i limiti delle sanzioni unilaterali. L’interconnessione del mercato petrolifero globale fa sì che le sanzioni possano portare a conseguenze indesiderate, come l’aumento dei prezzi dell’energia e la carenza di forniture, con ripercussioni sui prezzi del petrolio e sulle economie di tutto il mondo.

Raffineria Lukoil di Volgograd – fonte Lukoil

Manovra interna della Russia

La priorità data dalla Russia alla raffinazione interna è evidenziata dai suoi flussi di greggio, che secondo Rystad Energy si sono limitati a 2,7 milioni di barili al giorno sia a luglio che ad agosto, prima di rimbalzare a settembre a 2,9 milioni di bpd. Questo rispetto ai 3,6-3,7 milioni di bpd che la Russia ha esportato solo un paio di mesi fa, in aprile e maggio.

Se da un lato la riduzione delle entrate derivanti dalle esportazioni di petrolio metterà a dura prova il bilancio russo, dall’altro stabilizzerà i prezzi del carburante in patria, assicurando una quantità sufficiente di carburante sia per scopi civili che militari.

Implicazioni per il mercato energetico globale

Le ramificazioni di questo cambiamento nei flussi di petrolio si fanno sentire sul mercato energetico globale, anche se forse in modo più attenuato di quanto sperato dai sanzionatori occidentali. La riduzione delle esportazioni di petrolio russo ha contribuito ad aumentare la volatilità dei prezzi del petrolio, influenzando tutto, dai prezzi della benzina alla pompa al costo dei prodotti petrolchimici. Per l’industria del petrolio e del gas, questi sviluppi sottolineano l’importanza della flessibilità e dell’adattabilità in un mercato sempre più imprevedibile.

Un’altra conseguenza di questo spostamento dei flussi petroliferi è la riduzione delle entrate della Russia derivanti dalle vendite di petrolio. Ma forse non così tanto come le sanzioni avevano promesso.

Prima della guerra, la Russia incassava circa 1,1 miliardi di dollari al giorno dalle esportazioni di energia. Il mese scorso, i ricavi energetici della Russia si sono fermati a 720 milioni di dollari: una riduzione, in effetti, ma ben lontana dalla speranza di esaurire la cassa di guerra della Russia, che viene alimentata in gran parte con i soldi del petrolio.

Ciò che funziona quando si tratta di sanzioni e limiti di prezzo è l’esportazione di gas naturale russo attraverso i gasdotti verso l’Europa, che si è ridotta a un livello quasi nullo. Ma le esportazioni di petrolio greggio e di prodotti raffinati sono vive e vegete e l’aumento dei prezzi del greggio sta agendo contro le sanzioni, compensando la riduzione delle esportazioni russe.

La Russia può anche avere un tetto massimo di 60 dollari per le sue esportazioni di greggio, ma il prezzo del petrolio è abbastanza alto ora che Paesi come la Cina e l’India, che non utilizzano comunque gli assicuratori occidentali e sono quindi per lo più immuni dal tetto massimo, stanno pagando più di questi 60 dollari, riempiendo le tasche di Putin mentre rimane in Ucraina. La flotta ombra di petroliere disponibili a spostare il petrolio russo da una parte all’altra, indipendentemente dai massimali di prezzo, è viva e vegeta. Semplicemente non può essere utilizzata al 100%, come molti critici avevano suggerito fin dall’inizio.

Alla fine, quasi tutti sono contenti, a parte l’Ucraina. Le potenze occidentali possono permettersi il lusso di vantarsi di essere dure nei confronti della Russia, e sulla carta hanno ragione: cisterna per cisterna stanno sanzionando chi è coinvolto nel trasporto del greggio russo. Putin può affermare che l’Occidente non è stato in grado di privarlo delle entrate petrolifere, e in gran parte ha ragione. I grandi commercianti traggono vantaggio dall’aumento della volatilità del petrolio a seguito della guerra e delle sanzioni, su cui stanno raccogliendo ingenti profitti, e la Cina e l’India continuano a ottenere petrolio a basso costo. Persino i critici che sostenevano che le sanzioni sarebbero state inefficaci hanno i ricavi della Russia da indicare, per poter dire che ve l’avevano detto. Anche gli investimenti in fonti e tecnologie energetiche alternative stanno guadagnando terreno, rinvigoriti dallo spettro della rovina petrolifera a seguito della guerra tra Russia e Ucraina. Solo l’Ucraina è scontenta.

La verità è che le entrate petrolifere della Russia continuano a finanziare la guerra e le sanzioni e i meccanismi di contenimento dei prezzi non sono riusciti a privare la Russia delle sue entrate. I piani di Zelensky di incontrare le autorità per trovare soluzioni alternative sono una conferma di questa verità.