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Fuga dai titoli di stato USA (e guardate un po’ quanto rendono quelli italiani)

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Il rendimento dei titoli di stato USA al netto degli effetti valutari (tecnicamente si parla di “Hedged”) si è di molto ridotto, come si può vedere dal successivo grafico (zerohedge) dove sono proposti i rendimenti netti e quelli hedged verso euro e yen:

Questo ha reso i titoli di stato USA a 10 Anni ben poco appetibili sul mercato internazionale , come si può vedere comparando il rendimento hedged USA con quello dei titoli hedged di altri paesi:

Notiamo che i trentennali ed i decennali italiani sono, al netto dell’effetto  sul cambio, fra i più redditizi al mondo.. Ora una tale differenza di rendimento fra i vari titoli nnon uò che portare a delle scelte negli asset manager, e cioè spostarsi verso i titoli più redditizi, come sta avvenendo:

Per questo si è assistito ad un progressivo allontanarsi degli investitori dal Bond USA,  anche in misura considerevole:

Il fenomeno ha poi coinvolto anche i titoli corporate a stelle e strisce:

Chi ha venduto? Sicuramente tutta l’Europa continentale, Germania e Francia in testa. Al contrario UK e Norvegia hanno aumentato le loro esposizioni verso gli USA.

Notiamo che il Giappone, riesce, giocando con la valuta a pagare un rendimento assolutamente più basso rispetto a quello italiano, eppure il debito è il 262% del PIL. Qualcosa non funziona, ma probabilmente è dovuto al fatto che i giapponesi preferiscono il riso…..

 

 

 

 


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