Calano gli investimenti nei fondi ESG. Evidentemente qualcosa non va

Le vendite globali di obbligazioni societarie legate all’ambiente, al sociale e alla governance (ESG) sono diminuite per la prima volta nella storia a causa dell’impennata dei tassi di interesse, delle turbolenze di mercato e dell’incertezza economica che ha allontanato gli investitori da questo tipo di mercato.

Secondo i dati di Bloomberg, nel 2022 le aziende e i governi di tutto il mondo hanno raccolto 863 miliardi di dollari in obbligazioni ESG, con un calo del 19% rispetto al record di 1.100 miliardi di dollari dell’anno precedente. Si tratta del primo calo delle obbligazioni ESG da quando le obbligazioni verdi sono apparse a Wall Street nel 2007.

L’emissione totale è in calo, in gran parte a causa dell’impennata dei costi di prestito tra le banche centrali in corsa per domare l’inflazione più alta da una generazione a questa parte. Bloomberg fornisce ulteriori informazioni sulla caduta dei fondi ESG:

L’emissione di obbligazioni sociali è scesa del 34% a circa 141 miliardi di dollari l’anno scorso, il calo maggiore tra tutti gli emittenti, poiché le agenzie governative e le aziende hanno ridotto la spesa per i progetti ammissibili. I grandi mutuatari, compresi gli Stati, si sono orientati verso obiettivi climatici a lungo termine, dopo che la corsa alla raccolta di fondi per i soccorsi in caso di pandemia ha fatto aumentare le emissioni sociali.

Le vendite di obbligazioni di sostenibilità, i cui proventi possono essere utilizzati sia per progetti sociali che verdi, sono scese del 22% a 154 miliardi di dollari, il secondo maggior calo. Per paese, il Regno Unito e gli Stati Uniti hanno registrato il calo maggiore, rispettivamente del 52% e del 39%. Il segmento del mercato del debito legato all’ambiente, al sociale e alla governance più esaminato – le obbligazioni legate alla sostenibilità – è crollato del 21% a 86 miliardi di dollari.

Le obbligazioni verdi, invece, hanno registrato il calo minore su base annua, scendendo dell’11% a circa 480 miliardi di dollari, sostenute da un’impennata delle vendite dalla Cina. BNP Paribas SA, il più grande sottoscrittore di obbligazioni verdi nel 2022, prevede che quest’anno le vendite di debito verde torneranno ai livelli del 2021, trainate soprattutto da Europa e Cina. Secondo un rapporto di BNP sulle prospettive pubblicato a novembre, la spinta maggiore arriverà dalla Cina, grazie alle politiche locali di sostegno e al recente allineamento della tassonomia locale.

Oltre all’aumento dei costi di finanziamento, forse molti emittenti hanno rafforzato i propri bilanci all’inizio dello scorso anno, prima che i tassi salissero. Inoltre, le autorità di regolamentazione dei titoli, dall’Europa agli Stati Uniti, si sono sempre più concentrate sullo spazio ESG per evitare truffe e informazioni fuorvianti da parte di emittenti o gestori patrimoniali che confezionano fondi “verdi”.

Deutsche Bank AG e il suo ramo di gestione patrimoniale, DWS Group, sono stati uno di questi gruppi a finire sotto il fuoco delle autorità di regolamentazione per aver esagerato con gli investimenti verdi nei prodotti ESG. DWS ha recentemente dichiarato che ridurrà l’enfasi delle vendite di prodotti ESG ai clienti facoltosi.

Tutto questo avviene mentre i mercati obbligazionari globali sono in crisi da più di un anno.

L’unica cosa che può portare ad una ripresa nella vendita dei fondi ESG è un intervento delle Banche Centrali con un rilassamento dei tassi, ma, almeno per i prossimi mesi, questa opzione è fuori dalla discussione.