Allarme rosso sui mercati? Oro, bond e VIX lanciano segnali convergenti.

Qualcosa di grosso bolle sui mercati finanziari. Non è solo una sensazione: ci sono segnali convergenti, e piuttosto gravi, che indicano un forte aumento dell’avversione al rischio. Gli investitori stanno correndo ai ripari. Ma è panico giustificato o il solito nervosismo autunnale?

Vediamo i tre segnali chiave che stanno emergendo.

1. La Corsa ai “Porti Sicuri” (Bond e Oro)

Quando il gioco si fa duro, i duri (e i fondi d’investimento) iniziano a comprare beni rifugio. E i segnali sono due, classici e inequivocabili:

• Crollo dei rendimenti USA: Il tasso sul titolo decennale statunitense, il faro dei mercati globali, è crollato attorno al 3.95%, toccando il minimo da aprile. Traduzione per i non addetti: gli investitori comprano forsennatamente titoli di stato (sicuri), facendone salire il prezzo e, di conseguenza, scendere il rendimento. La fuga è innescata da nuovi timori sul mercato del credito, con crolli per le banche regionali Zions e Western Alliance (per prestiti “difficili”) e fallimenti di peso (come l’azienda di ricambi auto First Brands e il prestatore subprime Tricolor).
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  Quotazione oro, Tradingeconomics

  L’oro esplode: Come ormai sanno anche i sassi, l’oro vola. È schizzato a circa 4.360 dollari l’oncia, tornando vicino ai record storici e segnando la settimana migliore da marzo 2020. Qui la paura è doppia: da un lato, il classico timore di un crollo azionario; dall’altro, il timore del debasement, ovvero una svalutazione competitiva del dollaro, magari in risposta alle mosse sullo Yuan. L’oro, che quest’anno è salito di oltre il 60%, beneficia anche degli acquisti delle banche centrali e della forte domanda di asset sicuri.

2. Il Ritorno della Paura (VIX)

Il terzo segnale è tecnico ma chiarissimo. L’indice VIX, noto come il “termometro della paura” di Wall Street, ha avuto una brutale impennata.

Indice VIX di volatilità

Non siamo (ancora) ai livelli massimi visti ad aprile, ma il segnale di nervosismo è inequivocabile. Quando il VIX sale, significa che gli operatori si stanno coprendo da possibili crolli futuri, comprando opzioni “put” a man bassa.

3. Il Contesto: Perché Proprio Ora?

Questi movimenti non arrivano dal nulla. A soffiare sul fuoco c’è un mix tossico di fattori macroeconomici e politici:

1. Tensioni USA-Cina: La guerra commerciale non si ferma, anzi, ora si parla di controlli cinesi sulle terre rare, mossa che Pechino definisce una risposta al “panico” creato dagli USA, ma che Washington vede come una minaccia alle catene di approvvigionamento globali.
2. Shutdown USA: Il prolungato blocco del governo federale americano non aiuta certo la fiducia nell’economia più grande del mondo.
3. La Fed vede i rischi: La stessa Federal Reserve sembra prepararsi al peggio. Il suo Beige Book (il rapporto sullo stato di salute dell’economia) segnala un “aumento dei licenziamenti” e una “spesa più debole” tra le famiglie a basso e medio reddito. Non a caso, i governatori Christopher Waller e Stephen Miran hanno già parlato apertamente di nuovi tagli dei tassi d’interesse per sostenere un mercato del lavoro che scricchiola.

Conclusione: Falso Allarme o Correzione Secca?

La domanda ora è d’obbligo: si tratta di un falso allarme, come quello (poi rientrato) della scorsa primavera, o stiamo andando verso una correzione secca? O peggio?

L’autunno, storicamente, non porta bene. Ottobre e novembre sono stati mesi “difficili” per le borse, basta ricordare i crolli epocali del 1929 e del 1987. Staremo a vedere, ma forse tenere le cinture allacciate non è una cattiva idea.

Domande & Risposte (FAQ)

1) Perché l’oro sale se i rendimenti dei titoli scendono?

Sono due facce della stessa medaglia: la paura. Quando gli investitori temono una crisi o un crollo azionario, vendono asset rischiosi (azioni) e comprano asset “sicuri”. I principali sono i titoli di stato (come i Treasury USA) e l’oro. L’alta domanda di titoli di stato ne fa salire il prezzo e scendere il rendimento. L’alta domanda di oro ne fa salire il prezzo. Inoltre, l’oro (che non paga interessi) diventa più attraente quando i rendimenti offerti dai bond sono bassi o in calo.

2) Cosa significa esattamente “debasement” del dollaro?

“Debasement” è un termine che indica la perdita di valore reale di una valuta. In questo contesto, non si riferisce solo all’inflazione, ma a una deliberata politica monetaria (come tassi a zero o stampa di moneta) o a una svalutazione competitiva per rendere le proprie esportazioni più convenienti rispetto a quelle di altri paesi (come la Cina con lo Yuan). Gli investitori comprano oro proprio per proteggere il loro potere d’acquisto da questa “svalutazione” indotta dalle banche centrali.

3) Perché il crollo di due banche regionali (Zions e Western Alliance) preoccupa così tanto?

Ricorda la crisi del 2008 o la mini-crisi bancaria della primavera 2023 (SVB, Credit Suisse). I mercati temono l’effetto domino. Se anche banche “medie” iniziano a mostrare sofferenze serie su prestiti specifici (come quelli citati nel testo), gli investitori temono che il problema sia sistemico, ovvero che molte altre banche abbiano problemi simili nascosti nei loro bilanci. È la paura che il “rischio di credito”, dato per morto, stia tornando e possa contagiare l’intero sistema finanziario.